Historiquement, l'Asie a bénéficié de la forte croissance de la Chine et de la politique accommodante de la Fed. Toutefois, l'année 2024 a été marquée par les mêmes forces que 2023 : la lenteur de la reprise chinoise, la vigueur du dollar américain et le niveau élevé des taux d'intérêt mondiaux.

La reprise chinoise est restée inférieure aux normes historiques, soutenue par les exportations et les investissements manufacturiers. Le ralentissement de la demande après la pandémie de COVID a persisté en raison des pressions exercées par les secteurs immobilier et manufacturier, freinant la croissance des salaires et la confiance des consommateurs.

Le commerce mondial et l'industrie manufacturière, affaiblis depuis 2022, n'ont guère montré de signes de reprise. Dans le même temps, la hausse des taux américains et l'appréciation du dollar ont resserré les conditions financières,
pesant en particulier sur les économies présentant d'importants déficits jumeaux, comme l'Indonésie.