In der Vergangenheit hat Asien von Chinas starkem Wachstum und der lockeren Politik der Fed profitiert. 2024 war jedoch von den bekannten Kräften von 2023 geprägt: Chinas schleppender Aufschwung, ein starker US-Dollar und hohe globale Zinssätze.

Der Aufschwung in China blieb hinter den historischen Zahlen zurück. Er wurde nur von den Exporten und den Investitionsausgaben des verarbeitenden Gewerbes gestützt. Die schwächere Nachfrage nach dem Lockdown blieb aufgrund des anhaltenden Drucks auf den Immobilien- und Produktionssektor bestehen. Sie dämpfte das Lohnwachstum und das Konsumentenvertrauen.

Der Welthandel und das seit 2022 schwächere verarbeitende Gewerbe zeigten kaum Anzeichen einer Erholung. In der Zwischenzeit verschärften höhere US-Zinsen und ein stärkerer US-Dollar die finanziellen Bedingungen. Das belastete insbesondere Volkswirtschaften mit grossen Zwillingsdefiziten wie Indonesien.